שמעתי פעם הרצאה של וורן באפט שבה הוא פתח בשאלה: מה צריך לעשות כדי לשמור על חיי נישואים מוצלחים? האם זה כסף? עבודה? אינטימיות? יופי? ואז, עם החיוך המוכר שלו, הוא ענה: "לא, הדרך לקשר זוגי ארוך טווח שבו בני הזוג מרוצים לרוב היא לשמור על ציפיות נמוכות." כנראה שהשוק לא שמע את העצה הזו, כי הציפיות מאינבדיה היו בשמיים – ואפילו הדוח הכספי המדהים שלה לא הצליח לעמוד בהן.
בואו נביט במה שקרה
אינבדיה דיווחה על עלייה מרשימה של 122% בהכנסות לרבעון השני של ,2024 עם רווח נקי של $0.68 למניה, בזמן שהאנליסטים ציפו לרווח של $0.64 למניה והכנסות של $28.73 מיליארד דולר.
במציאות, אינבדיה הציגה הכנסות של $30.04 מיליארד דולר – הישג מרשים, ללא ספק. אבל השוק, כמו ילד קטן שחלם על עוגת שוקולד, חיכה למספרים עוד יותר גבוהים – משהו באזור 34 מיליארד דולר ברבעון הבא.
וכשאינבדיה סיפקה תחזית "רק" של 32.5 מיליארד דולר, המניה התחילה להרגיש כמו פאי תפוחים במקום עוגת השוקולד – טעים, אבל לא מה שחלמנו עליו.
אבל אם נבחן את שולי הרווח, נראה שזו סיבה דיי גדולה לאכזבה של השוק. השוליים הגולמיים של אינבדיה עמדו על 75.1% ברבעון הנוכחי, שיפור לעומת 70.1% ברבעון המקביל אשתקד, אבל נמוך מה78.4%- שנרשמו ברבעון הראשון של .2024 החברה מצפה שהשוליים יעמדו על הטווח האמצעי של ה70%- לשנה כולה, בזמן שהאנליסטים ציפו לשוליים של .76.4% הירידה הזו נובעת מהמיקס של מוצרים חדשים בתחום ה-Center Data והתארגנויות למלאי של Blackwell.
אז מה צופן העתיד?
העתיד של אינבדיה נראה מזהיר במיוחד. Huang Jensen, המנכ"ל, הדגיש שהחברה נמצאת בעמדה ייחודית להוביל את מהפכת המחשוב המואץ – מעבר היסטורי ממחשוב כללי למחשוב מואץ. הפלטפורמה החדשה שלהם, Blackwell, היא לא רק GPU, אלא פלטפורמת AI שלמה שכוללת מספר רב של רכיבים שמשולבים יחד, דבר שמעניק לאינבדיה יתרון תחרותי ייחודי.
מעבר לכך, החברה צופה שההכנסות ממכירות תשתיות AI לממשלות יגיעו למיליארדים דו-ספרתיים נמוכים השנה, עם פוטנציאל לצמיחה נוספת בשנים הבאות. חשוב גם לציין את המעבר הגובר לשימוש במערכות Cooling Liquid, שמאפשרות התקנה של פי 3 עד פי 5 יותר תשתית AI באותו דטה סנטר בהשוואה למערכות קירור אוויר.
מסקנה?
אינבדיה היא חברה עם עתיד מזהיר, במיוחד בתחום ה-Centers Data והבינה המלאכותית. אבל כמו בחיי נישואים, גם בהשקעות צריך לזכור: ציפיות נמוכות הן הסוד למניעת אכזבות. השוק תמיד ידרוש יותר, וכשהציפיות בשמיים, כל דבר פחות ממושלם יכול לגרום למניה לרדת.
אז אם אתם מחפשים להבין מה צפוי לאינבידיה בעתיד, כדאי לזכור שיש עוד הרבה מקום לצמוח. ובינתיים, כמו תמיד, זכרו שצריך להשקיע במרווח ביטחון – גם במניות וגם בזוגיות.
אם יש לכם שאלות על השקעות ותובנות, אני כאן לשירותכם.
בברכה,
אסי שיפמן
מנכ״ל SafeShare
